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3月央行將會定向降準?中期更看好股票市場

2020-02-22 15:46:27 來源:亞匯網 作者:浩宇 打印 字號:  

   中共中央政治局2月21日召開會議,研究新冠肺炎疫情防控工作。會議指出目前疫情蔓延勢頭得到初步遏制,全國新增確診病例數和疑似病例數總體呈下降趨勢,尤其是湖北以外省份新增病例大幅減少。

   同時,要清醒看到,全國疫情發展拐點尚未到來,湖北省和武漢市防控形勢依然嚴峻復雜。我們認為,中央判斷疫情拐點未到,是對當前疫情形勢作出的清晰、客觀判斷,這不僅意味著后續仍要繼續抓好疫情防控工作,也意味著疫情對經濟的負面沖擊或仍將持續,這也將對各項逆周期政策提出更高要求。

   不同區域采取差異化政策,可以平衡抗疫與經濟發展

   政治局會議指出要針對不同區域完善差異化防控策略。一方面,會議指出全國疫情拐點尚未到來,我們認為隨著各地返城復工,對北上深等常住人口來源復雜的重點城市,仍需加大預防排查力度;對湖北地區則需調集資源,加大救治力度并保障物資供給。

   另一方面,疫情造成的停工停產對宏觀經濟增長、微觀營商環境沖擊較大,對于非疫情防控重點地區,應制定明確的分級標準,保證務工人員安全返崗、企業能正常復產,這既能緩解目前部分生活、醫療物資供給較緊的問題,也能帶動生產經營鏈條逐漸修復,降低中小企業生存壓力。

   全面小康和十三五規劃目標仍要完成

   會議指出,我國經濟長期向好的趨勢并未改變,應努力實現全面建成小康社會和十三五規劃目標。實際上,中共中央對于實現經濟社會發展目標的要求始終沒有降低過。2月3日和2月10日的政治局常委會議中相繼提出“要抓好涉及決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅的重點任務”、“努力實現全年經濟社會發展目標任務”。

   近日來,各部委和地方政府陸續推出復產復工政策,為“保增長”保駕護航。我們認為,2020年全面小康和十三五規劃目標仍是今年工作的重中之重,GDP增長5.7%是底線目標。

   財政金融化是重要發力點

   會議指出“積極的財政政策要更加積極有為,發揮好政策性金融作用”。2019年財政數據凸顯財政收入壓力,2020年新增疫情沖擊進一步施壓。疫情之下財政政策更加積極作為,階段性減免三費已落地,支出加速、提升赤字率和專項債等政策也可期。

   但財政收支壓力和赤字約束的掣肘決定了金融需要干財政的事,我們認為財政金融化將是重要發力點,如政策性金融,主要支持老舊小區改造、保障房、市政建設公路等領域。同時政策性金融重點支持領域也將成為重要的擴信用對象,擴信用發力的主要方向可能是支持住宿餐飲、文體娛樂、交通運輸、旅游等受疫情沖擊領域。

   擴大國內有效需求與加強國際合作并重

   會議強調積極擴大有效需求、深化對外開放和國際合作。我們認為本次會議明確了擴大國內有效需求與加強國際合作并重,政策將引導消費、投資、凈出口三駕馬車并駕齊驅、同時發力支撐經濟基本面,加強國際合作也有助于減輕疫情對我國制造業在全球供應鏈體系中主導地位的負面沖擊。

   中期更看好股票市場

   我們認為,為應對疫情對經濟的負面影響,貨幣政策是首要發力點,三月中旬宏觀數據公布時可能迎來定向降準窗口,且年內央行或將繼續通過調降政策利率的方式引導LPR下行,所以短期國債利率仍有小幅下降空間。

   但是中長期來看性價比不高,十年期國債收益率已從春節前的3%降至2月21日的2.85%。我們中期更看好股票市場,央行的貨幣政策重心仍在擴信用,對于企業來說,資金的可獲得性更加重要,而當前疫情在逐步減弱但經濟若要復蘇仍有個過程,所以信用一直會擴張支撐股市上漲。

   風險提示

   肺炎疫情持續時間超預期,對經濟構成更大負面沖擊。

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關鍵詞: GDP 央行 股市 投資 經濟


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